资产管理业务持续领跑行业，受益于基金管理规模快速扩张。21年公司资管业务净收入36.2亿元，同比增46.9%，收入增速近四年新高。21年末资产管理总规模为3660亿元，较上年末增长23%。公募基金管理规模为2696亿元，较年初增长35%，其中主打产品三年以上的长期封闭基金占比69%。伴随券商资管公募化趋势且公司“东方红”品牌影响力不断扩大，我们认为公司资管业务中的公募基金业务将成为持续稳定的业绩增长点。
经纪及证券金融业务同比高增，代销业务实力显著。21年公司经纪业务净收入36.2亿元，同比增38%。受益于融资业务和存出业务的增长，利息净收入同比增88%达到14.6亿元。金融产品代销方面，公司21年产品销售收入9.6亿元，同比增36.2%。权益类产品保有规模647亿元，较上年末增43%。21年末公司股票+混合公募基金保有规模在券商中排名第七，代销实力较为突出。此外，公司于21年11月份正式开展公募基金投顾业务，我们认为公司在基金投资领域的长期文化和价值投资的理念有助于公司投顾业务的进一步展业，发展空间值得期待。
投资建议：受益于权益市场发展和资管业务的优异表现，21年公司财富管理条线（代销+资管+基金子）业务净收入在业绩贡献中占比较高。此外各项业务均衡发展，利于公司长期经营。展望未来，在权益市场发展驱动下，公司的资管业务和基金子公司有望持续贡献超额收益。鉴于22Q1权益基金销售增速下降，我们下调22年与23年净利润预测为66.57亿元（下调4.7%）和78.42（下调8.7%）亿元，并新增24年净利润预测91.67亿元，维持“增持”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券陈福研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.17%，其预测2022年度归属净利润为盈利68.77亿，根据现价换算的预测PE为11.2。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.94。证券之星估值分析工具显示，东方证券（600958）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)